(一) 承租人分析
承租人是最重要的租赁交易要素。对承租人的分析主要分析其股权结构、历史沿革、财务状况、融资能力以及涉诉情况等。
1、基本情况
承租人基本情况主要介绍承租人工商登记信息、股权结构、历史沿革、实际控制人、主要高管人员等,以使项目评审人员对承租人有一个基本的了解。需要注意的是,对股权结构的分析需要上升到股权最终的持有人。对承租人历史沿革的分析需要重点分析公司自成立以来主营业务及控股股东的变动情况、变动背后的原因等。对实际控制人的分析需要重点分析实际控制人的专业性情况、是否存在涉诉信息,并需要对于与其相关的正面或负面新闻进行列示并找到背后的原因。主要高管人员分析主要介绍公司董事长、总经理的简历,重点介绍其在当前行业的履历、专业性及影响力。此外,公司主要高管在公司的稳定性在很大程度上代表着公司发展战略的稳定性,因此也需要对此进行分析。
2、主营业务
主营业务分析是判断承租人主要业务板块的重要方式。最直观的方式,就是从主营业务收入着手进行分析。通过对主营业务收入和成本分析的比较,可以判断企业的盈利模式及来源,并可初步判断出企业经营状况的好坏。
除了从收入角度对主营业务进行分析外,还需要从业务流程、上游供应商、下游客户、经营业绩等角度进行分析。分析承租人的业务流程是否合理,是否有稳定的上游供应商、供应商的议价能力如何、主要有哪些下游客户、下游客户的议价能力如何、承租人产品的订单情况如何、承租人的经营业绩如何等。
3、财务分析
财务分析是承租人分析的重要部分。主要是通过对财务数据及其异动的分析,诊断承租人的财务质量状况。财务分析主要包括财务数据分析和财务指标分析。财务数据可以从资产负债、收入利润以及现金流三个方面进行分析。财务指标分析包括对反应承租人的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等指标的分析。
财务数据分析方面,资产分析主要是分析承租人资产的构成、资产折旧与账面价值、资产流动性等。负债分析主要分析负债的期限结构、刚性负债期限及其结构、未来(至少是本租赁项目的存续期内)的还款进度等。收入利润分析主要分析主营业务收入及占比、营业外收入情况、利润构成等。现金流分析主要分析经营性现金流、投资情况、公司筹资能力如何等。
财务指标分析方面,偿债能力分析主要是通过对承租人流动比率、资产负债率、利息保障倍数等指标的分析,揭示承租人偿债能力。营运能力分析主要包括对存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等指标的分析。盈利能力分析包括对毛利率、销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率等指标的分析。发展能力分析包括对销售收入增长率、总资产增长率等指标的分析。
4、融资分析
融资租赁在很大程度上是债权融资,因此对承租人融资情况进行的分析就非常重要。目前,企业债权融资的形式主要有银行借款、发行债券和融资租赁。此外,还需要查询承租人的征信报告,确认承租人的借款信用状况。
通过对承租人各种融资渠道的查询和分析,主要揭示承租人在金融市场上的谈判地位及资信情况,了解承租人未来一段时间(至少是本租赁项目的存续期内)的还款压力,衡量承租人的收入、利润、融资情况能否按期偿还到期债务,以此预判公司融资租赁款投入后是否能够正常还本付息。
5、涉诉分析
企业的涉诉情况反映了企业经营的合规性、合法性和稳定性,以及是否存在经营风险。企业涉诉情况可以通过查询企业的涉诉/被执行情况来实现。目前常用的网站包括全国法院被执行人信息查询系统、全国法院失信被执行人名单信息查询系统、中国裁判文书网和个人与企业信息查询系统等。查询企业涉诉/被执行情况后,需要分析该诉讼/被执行信息是否会影响企业的正常经营、企业发生违约的概率有多大、企业提供的租赁物存在法律瑕疵的可能性有多大等。
(二) 租赁物分析
与银行抵押贷款不同,融资租赁取得的是租赁物的所有权,通过处置租赁物取得收入是出租人实现违约救济的重要手段。因此,在租赁开始前对租赁物的选择和分析就很重要。一般来说,适宜作为租赁物的设备需要具有良好的保值性和流通性,以便在承租人违约时可以很快实现变现。